医疗也已经经进入4.0时代，该怎样捉住此中的创业以及投资时机？

做投资以及医疗这么多年，起首应该先讲人的素质。于70亿人口位居的地球上，有两个庞大的素质性的工具，第一个是老龄化以及人口增加，生命的数目于延伸。

作者： 年夜康健派编纂来历： 中国IDC圈2016-07-21 14:10:49

各人都知道罗氏（Roche）是一家很是优异的公司，于1896年景立至今的100多年汗青里，罗氏举行了3次主要跳跃。我把这些跳跃称作为医疗财产的差别版本，有2.0时代的罗氏，3.0时代的罗氏，4.0时代的罗氏。今晚我想以罗氏作为终场来谈，人类于医疗方面的技能已经经走到了一个奇点呈现的状况，于将来的5-10年里，医疗界将会呈现天崩地裂翻天覆地的变迁，那末这个变迁可能会很是伟大。

罗氏起步的时辰因此维生素发家，举行了年夜量化学药的并购，是一个医药贸易化运作的妙手。我于史克葛兰素的时辰，它是咱们于化学方面强劲的敌手。

于已往的十几二十年内里，他们开始最先做滋扰素而进入到生物制剂，然后扩张到癌症市场，末了经由过程收购基因泰克如许一个巨大的基因公司，乐成的进入到了基因、诊断、制药三合一的营业模式内里，从而成为医药3.0时代的一个巨大的企业。

可是就于近来的十几年，也就是2000年以来，个性化医疗启动以后，罗氏又呈现了一个新的跳跃，我称之为是4.0时代的罗氏。罗氏以及google，以及它本身收购的公司，于个性化医疗，尤为是缭绕着肿瘤等庞大病症方面举行年夜范围的收购以及成长。

起首它以及美国最年夜的病例数据分享以及阐发社交平台PatientsLikeMe举行了深度互助，然后以及google一路入驻到了Flatiron如许一个癌症电子病历以及年夜数据阐发的平台。

同时它又以12亿美元收购了第二代基因测试以及年夜数据的领头羊 FoundationMedicine，FoundationMedicine就是为乔布斯做诊断的一个癌症个性化医治的带领性公司。

罗氏如许一个原来排于全世界十几名的制药集团，经由过程三级跳，酿成了医疗4.0时代的俊彦。咱们作为中国医疗的投资者和中国医疗财产怎样对待罗氏如许的的三级跳？怎样可以或许完成三级跳？另有一个问题就是，于如许一个财产进级改造的历程中，咱们怎么投资？咱们怎么去寻觅可以或许完成三级跳的那些巨大的企业？

十多年医疗财产投资格程：从医疗2.0到4.0

以是这就是咱们昨天晚上但愿跟各人分享的标题问题。照旧要以及各人做一下毛遂自荐，起首我不是科学家，更不是临床专家，我是于多伦多年夜学读到土木匠程的硕士玻士，厥后念了MBA。以是我对于在医疗的理解只能从营销、投资、财产布局蜕变这些角度来阐发，有些专业的问题我也回覆不了。

我是94年插手美国麦肯锡公司最早的华人参谋，于麦肯锡我的重要专业集中于医疗财产的治理征询。于这时期我办事了强生很永劫间，包孕他的中国战略以及医疗器械战略结构。

脱离强生以后，就最先于中国的中美史克，做中国区的营销司理，然后就是葛兰素中国区的副总，厥后以参谋身份办事梗概十几家企业。于这个历程中，感触感染到了中国医疗财产的战略，于一步步的往前推进，跟世界接轨。但于许多处所照旧没走过来，不像于其它财产，中国已经经成为世界的带领国度，可是医疗财产不是如许的。

投资医疗我是从01年最先做的，我投的最早的企业包孕于喷鼻港上市的华瀚生物（也就是美即面膜那一家）。可是于中国做投资，各人都知道，最早投的都是普药，品牌保健品、品牌药品，从而组成一个重大的消费品牌的上市公司。

03年最先投资医疗器械上市公司，包孕威高。其时威高的发卖额才3个多亿，于喷鼻港第一次上市不可功。第二次上市的时辰，咱们就进入威高，一边投资一边帮他们做战略计划。那时辰他们思量的是怎样让威高成为中国的BD（BD是全世界较年夜的医疗耗材公司）。厥后威高的董事长陈学利问我怎样成为更巨大的公司，我回覆他那就是成为中国的强生了。威高这些年的成长已经经彻底逾越了咱们的预期，就是成为 中国的强生 。这令咱们很是欣慰，由于这是咱们第一个上涨100倍的股票。

以后咱们又投资了新华医疗等的传统型企业。

从2006年以后咱们就最先思索医疗技能的冲破，尤为是物理性的医疗技能冲破，像质料科学会不会致使医疗财产的变迁？以是从06年最先，咱们就投资了上海的一家叫时代天使的做隐性矫治的牙科公司。其时时代天使从以色列引入了3D打印技能，插手了以CAD/CAM为根蒂根基的医学设计，也联合了德国的新质料-高强度树脂，组成了一个全新的为成年人做牙齿矫治的医疗技能公司。去年这家公司卖给了一个国际医疗投资集团。时代天使今朝依然是本土第一年夜隐形矫治集团，仅次在世界第一的隐适美（Invisalign）。

咱们联合了已往十年的经验患上出的结论就是：假如中国的工业要向进步，就必需联合进步前辈的打造技能，像3D打印；进步前辈的医学设计技能，像CAD/CAM；进步前辈的质料科学。以是厥后咱们投资了一些于深圳带有进步前辈打造技能的口腔企业。包孕此刻广州的瑞通生物科技，一家能做金属3D打印的牙科企业。

这些组成了咱们投资的一个过程，前先后后几十家。此刻咱们重要的投资范畴集中于了医疗算法，人工智能，另有POCT、IVD等等这些咱们以为于医疗4.0时代的一些潜于的隐形冠军。

奇点临近，医疗4.0的时代已经经到来

跟各人谈的医疗2.0、3.0、4.0、的这个版天职类，有无科学的教科书式的界说？实在咱们查了好久都没找到，以是咱们就暂且先如许分类（可能没有科学依据）。

2.0的医疗企业因此化学、传统经验医学、传统打造业为主，并将传统医学做到极致。

3.0的企业是指已经经引入了基因诊疗，IT技能为代表的进步前辈技能的企业。可是因为这些企业照旧以点状冲破，单产物或者是单个技能专利造成的买卖，以是咱们以为他们照旧没有融入到智能化医疗的生态圈或者是财产革命的时代。

4.0时代，也就是近几年忽然呈现的信息技能以及各个财产年夜交融的时代，以这个年夜数据，人工智能，精准医疗，基因诊疗，3D器官打印这些技能而带来的，可能对于整个医疗细分财产链完全的革命，转变生态圈，从而完全转变医患瓜葛，转变供给商之间的瓜葛。如许一个年夜步履面状的革命，以至是三维立体的革命，咱们称之为4.0时代的医疗企业。

举一个简朴的例子，甚么叫4.0时代的企业？

近来于互联网以及创投界很是热点的一家企业，叫做碳云智能。它是由华年夜基因的前CEO王俊，带出来的包孕本身于内的6小我私家构成的团队。是一家以基因技能为焦点，以及年夜数据相联合的生命科技的数据公司。

于A轮融资的时辰他们就拿到了10个亿，估值做到了60多亿。也就是说，A轮后间接进入到独角兽俱乐部。他的重要投资人是腾讯的马化腾，这就实现了一个巨大的医疗革命，就是基因技能，加之信息革命，就是 IT技能+BT技能 的这个联合体。如许的一个BT加IT的联合体，已经经组成了真正意思上的医疗财产革命。

医疗4.0已经经于咱们身旁发生，它已经经于医疗财产的各个角落都有展露。这个时辰呈现了一个临界点，或者者奇点，那就是智能化的医疗于前些年，还属在危害投资以及上市公司炒作的理念，可是咱们不雅察下来，它的营运跨越了10%。一旦一项技能或者一次革命成长到了10%的时辰，它的倏地起飞期将立刻到来。咱们估计于将来的5到10年内，智能型医疗的财产布局转变将囊括全世界，不单单是中国。

回首医疗3.0的时代，全世界有哪些乐成的模式？

昨天晚上我重要评论辩论的不光是4.0，还要以及各人一同切磋一下3.0毕竟走完了没有。咱们投资了20多年医疗，考查了几百家企业，也投了几十家。于这之中咱们发明，真正于中国能做到4.0的平台型企业还很是少，年夜部门的上市公司还逗留于3.0版本，有的以至2.0都尚未做到极致。以是昨天晚上咱们先回首一下，3.0版本下的医疗模式。

先讲国际上。做医疗投资20多年来，让我印象最深刻的就是市值以及发卖支出都排于第一的，全世界最巨大的医疗公司 强生 。强生以及辉瑞（Pfizer）于已往传统的医疗汗青上，是两个广为援用的分处两个极度的模式。强生企业的焦点定位是Foreverybodyinthefamily，fromcradletograve.它是一家针对于每一个人的差别阶段，全生命周期，全家庭笼罩，关爱人生一切的医疗康健集团公司，真实的以报酬本。而辉瑞走的是另外一个极度，深度研发，年夜药驱动，以是他们的颜色一个是红色（敬服），一个是蓝色（科技）。

于跟许多中国企业家沟通的时辰，他们有的说我要做中国的强生，有的说我要做中国的辉瑞，别离有差别的模拟者，这算是两种常见模式。第三种模式就是美敦力（Medtronic），完全的医疗器械，做到了1200亿美元的市值，有200多亿美元的支出。这是一个不错的模式。实在像威高，以及之前的乐普等一些相干的公司，包孕被美敦力收购的一些中国医疗器械公司都想走这条路。

另有一个各人可能不认识的，叫Danaher，这家公司以很是优异的并购增值威力，于医疗财产上的几条线举行深度的并购，于获取运营以及财产之间效率晋升的一家公司，很是优异。它也做到了六七百亿的市值，支出也到达了200亿$。于中国有许多的外资企业，实在都是Danaher旗下的。

别的一个模式是细分市场，好比亨瑞祥（HenrySchein）。它的市值也到达了150亿$，专做牙科分销以及物流，经由过程代办署理以及自家品牌对于下流造成广泛的物流笼罩，它颇有可能率进步前辈入到垂直互联网，不见患上是横跨医疗财产链，但必然是牙科细分市场内里没法撼动的巨无霸。这个模式也很是好。

剩下的另有各人都认识的2015年全世界医疗市场的盈利冠军吉祥德（Gilead）。这家公司的支出比强生少，可是偏偏利润却更高。这家公司很是成心思，它以及各人想象的不太同样，它真实的焦点技术是靠并购。他们的BD部分有很是好的临床判定威力，他们敢于临床三分之二的期间，并于他人不敢下手的环境下，正确的砸下巨额现金入手年夜药，而这几个年夜药就组成了整个公司的市值。对于投资标的的治理威力、判定审查威力都做的很是好。如许的模式实在于中国许多家公司都是彻底可以复制的。

末了要增补的就是罗氏，咱们以为的于将来的医疗4.0有可能成为霸主的公司。以上的这些模式，中国的企业毕竟能不克不及复制？中国300家A股上市公司，几百家新三板上市公司，一两百家景外上市公司，加起来梗概六七百家医疗上市公司，每一一家都有本身的一个标杆。但真正的不雅察一下这些公司，有许多是没有做到如许的。

还要增补两三个模式，此中一个叫目力眼光健（AdvancedMedicalOptics），专门做眼科；另有一种叫德彪(DebioPharma)模式，它是专门做临床基金，再加之licensein，或者是licen搜索引擎优化ut。这类模式的焦点技术，是于比力初期的时辰就能够判定产物潜力和对于危害的节制。另有一种是于已往半年证实了是相称掉败的模式，瓦伦特（Valeant）模式，于中国有许多企业犯了一样的病，经由过程并购、拉高药价，年夜量扩张的模式。这类模式有点像平安事务。于已往12个月里，股价最高到达了280块，近来跌的很是惨，市值跌了90%摆布。海内的有一些企业还于从事这个模式。

中国医疗处于甚么阶段，中国医疗3.0有哪些乐成的模式？

那咱们跟踪一下这些模式来比力一下中国的企业，整合一下中国已往医药工业成长的30年。中国企业以及美国的许多模式只是形似罢了，现实上是做不到的。我先讲中国最陈旧的模式，就是原料药年夜范围出产造成订价权模式，我此刻投了一两家企业仍旧有如许的思维存于。这类原料药订价权模式最早要上溯到最早的石药，四年夜抗生素家族，包孕联邦从某种意思上也是如许的（虽然有必然财产链上下流联动）。

第二个线路就是中药以及普药的品牌化谋划。像哈药之前的一些思绪，是一种没有立异威力前提下，但消费程度跟上来的机会，品牌化谋划一项中药配方，品牌化谋划一项吃不逝世人的技能。这类模式可能今朝也逾期了。

另有CRO模式。因为中国的立异威力相对于有余，只好靠仿造，以是就呈现了许多以CRO为根蒂根基的，以至是给中国或者外国企业做CRO的盈利模式。这类模式向下流延长的话，就造成了仿造药品牌，仿造药谋划的模式。

这是比力老的模式，厥后就蜕变成为了首仿模式，像中国一度的市值霸主恒瑞。迈瑞正确的说是仿造加入口替换和出口替换，打国际中低端市场的模式。这些模式组成了中国上市公司里的年夜部门主体。那于已往5年又呈现了像康哲等等如许的模式，康哲以往重要是做外国入口优良产物的代办署理，由于外国中小公司于中国尚未这个发卖威力。进而到收购外国产物常识产权，以至收购药厂的一个先代办署理后收购的模式。

这个模式就蜕变成为了近来亿腾，绿叶等等如许的间接走出去模式。亿腾做的更完全，它不单收购外国的常识产权以及产物，更是间接收购外国的企业并于外国谋划。如许就组成了走出去全世界化如许一个战略。复星近来也于走如许的一个模式，这个模式可能于将来三五年还会继承发生，直到外国没有甚么工具让咱们买为止。

于A股上市公司里，另有别的一种投资体式格局，叫非医疗企业转向医疗，如许的做法联合壳炒作、重组，他的回报是相称之快。这类模式再也不是咱们以前说的企业战略而是一种谋利模式。纵不雅中国的企业，年夜类就是这些。那这些于将来的4.0前提下，还会不会是咱们这些投资司理存眷的模式？或者是咱们于资金配置方面，需不需要要留出一部门资金，去不雅察4.0版本的那些细分范畴的革命者呈现？

这又回到了今晚的主题，将来5年内，于信息技能、基因技能、质料科学技能、人工智能技能等等这些技能的催生前提下，有哪些上市公司或者非上市公司可以或许成为细分市场的革命者？那这是咱们昨天要存眷的使命。

咱们的阐发师做了如许一个统计，于A股300多家上市公司中，此中梗概有200家公司于各类水平上传播鼓吹本身已经经4.0化了，已经经站于了智能医疗的风口，每一一家都于喊，约莫2/3吧。

咱们造访了许多家，很是成心思的是，一部门公司传播鼓吹本身已经经站于了风口，包孕阐发师陈诉里常说ABC、是某某财产的数字化革命的平台，或者是将来的带领者。成果咱们进去一看，发明他可能连数字化的素质都还没摸透，以是这个很是希奇。这类征象发生的比例很是高，居然另有一些发卖额很小的公司传播鼓吹本身于多个医疗庞大革命性范畴都有结构，这个让咱们很惊奇。以是我想照旧应该回过甚来存眷一下医疗的素质。

医疗财产的成长的素质是 以报酬本 以及 及早诊治

做投资以及医疗这么多年，起首应该先讲人的素质。于70亿人口位居的地球上，有两个庞大的素质性的工具，第一个是老龄化以及人口增加，生命的数目于延伸。第二个就是各个国度因为中产阶层的发展，对于生命的品质，包孕就诊时辰的品质要求，都有晋升。从数目到品质的晋升，就回到了医疗作为一个财产的素质，起首要降低全社会全历程的医疗成本。也就是医疗效率必然要有伟大的晋升。

第二件工作是咱们中国不太留意的，就是病患于医疗历程中，病患的体验、威严以及生命品质这个部门。这两个部门实在才是医疗财产的最终素质。任何做医疗投资的，都不该该像中国某些省分的医疗集团，只是单方面的寻求好处而轻忽病人的生命品质，这是不成取的。

如许一来的话，就有两个投资以及上市公司于设计模式或者做计谋时必需遵守的：第一个 人本 ，以报酬中央。以是咱们以为于4.0版本里所有的投资计谋，必需必然要 以病患为中央 来设计整个财产链以及贸易模子。第二个就是 及早 ，及早是甚么意义呢？预防优在初期诊断，诊断优在医治。只要做好这个预防以及诊断，后面的医治以及痊愈的环节成本才会年夜年夜降低。基在这两个准则，咱们转头来看此刻发生的革命，第一个是基因革命，第二个是IT的信息革命，第三个是物理技能，包孕激光以及超声等技能。这些革命加于一路可否完成咱们的任务？咱们可否及早发明，及早诊断，以报酬本，从而构建整个医疗系统？而不是像于中国的年夜病院里，处处人满为患，以医疗医治机构为中央的如许一个低效医疗系统。于咱们看来，此刻的这三年夜技能打击彻底可以或许于将来的5到10年里，完全的转变医疗财产并到达 以报酬本 以及 及早医治 。

医疗4.0将重塑医疗财产链，将来有十条主线

以是咱们判定，于将来的一段时间内，面临原药研发倒霉的前提下，咱们仍旧可以经由过程信息技能，全世界同享的生物技能，为中国制造一个全新的医疗财产链。

假如咱们来看医疗财产链4.0前提下的信息技能，基因技能，物理技能，会有哪些主线让咱们可以分门别类的寻觅投资时机？这个于许多阐发师陈诉里都有分类，我把咱们开端结论给各人先容一下。

这个感触感染很简朴，就是叠加。年夜数据投资范畴中有10条主线，第一条主线（IT+MT）：就是把年夜数据如许一个信息技能（IT），以及医疗的临床技能（MT）相联合，就能组成人工智能下的虚拟大夫，岂论是对于大夫的效率以及进度，另有研发的流程都有晋升，信息技能以及医疗技能对于接如许一个潜力标的目的。

别的一个标的目的就是碳云模式（BT+IT），他把基因技能（BT）对于接到腾讯的年夜数据或者云技能（IT）傍边，实现了革命性的BT加IT，以是他A轮可以融到60亿。假如你要走BT加IT这条线的话，你就要以及BAT如许的公司竞争，你有无资历以及他竞争呢？除了非你可以入股到碳云智能如许的公司，但他通常为不会要你的钱。第三块冲破口相对于轻易一点，是我小我私家很是喜欢的，就是长途医疗加检测诊断技能，咱们称之为Tele-medicine+IVD，这个组合是个完善的组合。

于咱们遥远的山区，并无年夜型的CT以及血液检测装备，那如何才气解决70亿人中偏远地域的检测问题？此时运用长途医疗加之聪明型的智能检测诊断装备，就能笼罩到许多处所。如许不只使患上医疗的资源配置以及效率年夜年夜晋升，并且带有预防性子，由于它可以提早检测。不管从人性主义，照旧经济价值，都长短常有益的。

第四块叫挪动医疗的年夜数据平台，于中国绝对于是BAT的全国（于美国事IBM以及google的全国），假如他人想进入这个模块，末了预计也会被BAT收购，不外这也是功德。这个于网络、云真个处置惩罚威力、数据处置惩罚，开发运用、从医药开发进入医疗到医治后的关照的历程也是全生命周期的。这个挪动的年夜数据必需要有很是好的IT配景才气去实现它。

下面这个技能可让不少上市公司到场的技能，那就是传感器、物联网、再加之智能装备。这些技能可让智能化的医疗装备医疗器械成为实际。中国年夜大都的上市公司均可以于这方面开发出运用。它比力窄，属在运用级另外而不是根蒂根基技能级另外。可是仍旧可以给咱们重大的投资空间。假如它可以以及微型化医疗技能联合，就会呈现小型的智能胶囊、人体内导航。咱们恶作剧称这个是 营垒从内部攻取 。之前咱们做诊断医治，都是 外科大夫把箭头剪失就无论了 。而此刻彻底可让微型的医疗器械装备间接进入人体，从人体内部间接举行诊断以及医治。这个于将来的远景长短常年夜的。另有一个远景就是免疫疗法。甚么是免疫疗法？就是借助人体内部自身的免疫体系来抵挡癌症这些工具，不借助外力或者削减负面外力，这使患上整个负面的作用年夜年夜降低。要知道化疗的副作用是相称年夜的。以是这于将来也长短常有远景的。中国的不少立异型企业始终于这个范畴做了不少事情，是疾病从内部医治的一个很是好的做法。

长途医治是拉近了间隔使患上全球的资源获得分配；免疫疗法是经由过程体内的细胞深处资源举行医治。以是说医疗4.0时代的这个技能已经经彻底打开了人们对于在以往医疗的那种经验时代的局限。他可以拉到地球另外一边，也能够进入你的体内的份子程度。

另有一个范畴也是近来互联网炒的比力火的技能，就是VR/AR医治技能。这于剖解、外科手术、培训、实操等方面都有很年夜的成长空间。物理技能方面就有激光，它可以运用到光纤层面上，和无创的超声，对于人类的危险是极小的，并且可以初期诊断。另有新质料等等。这些冲破也会使患上之前医疗技能的一些不成能变为实际。别的一个就是人工智能呆板人，于监护、手术方面，均可以经由过程呆板人获得实现。

末了一个比力年夜的范畴就是干细胞以及3D打印。于癌症医治方面，间接将有癌细胞的器官完全截除了，反却是一个很好的做法。可是截取失以后没有工具替换怎么办？以是假如3D打印器官可以或许实现的话，它的医学价值也是革命性的。但很遗憾许多工具都还于试验以及科研阶段，没法进入年夜量的商化阶段。

末了我跟各人先容一下海内外漫衍于差别范畴的几个公司。于海内，阐发师于保举时都喜欢把某个上市公司比做美国的XXX，那咱们此刻就来谈谈美国的那些XXX。起首要讲一下海内的碳云，碳云以及华年夜是彻底纷歧样的两家公司。假如华年夜是富士康，那碳云就是苹果。一个是尺度的工场性子的3.0企业，另外一个是尺度的生态性子的4.0企业。碳云有可能把全人类的康健数据全数构造起来而且全数数字化进级还原，还原完以后，于美容、养分、康健、医疗这四个年夜的行业推出个性化的，以至可以用呆板人进修的年夜数据深度挖掘，造成一个海量的生命生态年夜数据。如许的话他有可能倾覆以前讲的美容、养分、康健以及医疗这几个年夜的财产。这像乔布斯用苹果技能倾覆六年夜包孕音乐、通信这些财产实在是一回事。

咱们讲的革命3.0、4.0他不是几个简朴的机械叠加，我做一个华年夜我再做一个华年夜，不是的。咱们是于华年夜的根蒂根基上做一个几何型的爆炸，咱们等的是这个工具。

美国最具代表的医疗4.0立异型企业

咱们来看下于美国比力优异的几家公司，第一个是google，这个做搜刮引擎的公司，却已经经花了上百亿$去研究人的生命医疗的进步前辈技能。那咱们中国的google于干甚么呢？于以及某系一路棍骗老黎民。这就是两个google之间伟大的品德差异。google花了一百亿$，触及到了医疗的所有立异范畴，统共投了20多个范畴。包孕基因测序，测试小我私家康健治理的新型药剂，智能医疗的可穿着装备，个性化医治软件办事，医疗呆板人，长途医疗，人工智能，所有你能想到的没有他不触及的。由于他投了100多亿$，相称在1000亿人平易近币。那中国此刻真正花于点子上的有1000亿人平易近币吗？我很思疑。300家上市公司1000亿人平易近币，相称在一家要投3个亿，不知道有无花到这个份上。而google一家企业就花了这么多，并且它此刻还于开发本身的基因组规划，康健平台等。这是一家巨大的公司，我感觉google医疗将来可能会干失葛兰素这些2.0、3.0的企业。

接下来说一个更巨大的公司，由于他的寿命更长，那就是巴菲特的爱股IBM，他的人工智能（深蓝，Watson）加之医疗数据组成了一个重大的医疗生态圈。google以及IBM这两家公司于医疗范畴的结构以及投资，远远跨越了中国于整个4.0时代的医疗结构。那讲到这里就呈现一个时代性的变迁，为何巴菲特敢买IBM？咱们只能说他绝对于不是看中IBM的硬件这块。

有点意义的是，咱们之前说中国的医药工业没有竞争力，是由于咱们做不出年夜在100亿美元以上的化学药，好比像辉瑞、吉祥德等。

吉祥德（Gilead）一个药一年的支出是150亿美元，另外一个是120亿美元。于之前的2.0，3.0时代，美国事靠极高的价格以及极强的专利掩护保障年夜型的制药集团来做出百亿以上的年夜药。然后于全世界规模内举行发卖，从全世界病人的钱袋里赚钱。这是于2.0、3.0时代下的 医疗帝国主义 。

那于4.0时代前提下的 医疗帝国主义 是甚么？或者者是中国财产想弯道超车的话，应该去思索于4.0时代下，中国还会不会呈现十亿$以上的药？并且于美国很难再呈现新的百亿$年夜的化学药的条件下，中国的医疗工业怎么走？

这就需要咱们各人去思索了。�����APP这方面提议各人可以紧密亲密存眷一下碳云智能，它是最有可能与google、IBM这些公司分庭抗礼的，或者者说是华人范畴可能领先的一个公司。

别的咱们来说一个 逆袭 国度，那就是韩国。各人可能知道三星医疗，三星医疗知道本身竞争不外那些立异型的基因公司，以是它把本身界说为医疗办事，加生物制药办事，加数字医疗这么一个三位一体的全世界性医疗公司。这是一个尺度的有自知之明的定位。三星最早是做CMO的，也就是于生物制剂方面，经由过程本身很是周详的打造上风，来给全世界的生物公司定制。跟BMS、罗氏签委托合同出产。你做苹果，那我做富士康好了。

那于数字医疗范畴呢，他弄了年夜量的数字医疗专利，再加之数字医疗的品牌，如包孕可穿着式的腕表以及助听器，然后于韩国设立病院举行医疗技能的交融。就像我方才讲的，IT技能加MT技能会迸撞出纷歧样的火花。

三星于BT（只能算半个）、IT、MT三合一的环境下做的很是智慧。于BT干不外罗氏的环境下，我帮你做委托加工；于IT可以以及苹果分庭抗礼的环境下，我要跟间接竞争方面；MT这块，我本身于韩国收购病院行不行？以是，任何一个可以或许三合一以至四合一的公司，将有可能跨越单体公司。

下面先容各人几个公司，一个叫做JunoTherapeutics，这是美国的一个细胞免疫医疗的领头羊，FoundationMedicine，这是基因测试的领头羊，乔布斯就用的这家公司，可是已经经被罗氏收购了，另有一个叫PracticeFusion，这是全世界最年夜的医患的云计较电子病历体系。

另有日本的一家带领性的一家企业就是3D打印器官的一家公司，叫CyfuseBiomedical。这家公司也是值患上跟踪的一家公司。

另有末了两家值患上跟踪的公司，此中一家是IMSHealth，它重要拥有全世界最顶尖的医疗数据提供商，也是一家征询公司，它有点像医疗范畴的麦肯锡。它更多的是于全球，许多的病院里举行年夜面积的年夜样本的，网络药品保健品的真实使用的数据，以是被称之为真实世界数据。它比这个社区网络到的年夜数据又越发精准。由于已经经是医治的末了的成果了。这家公司支出很少，29亿美元，可是市值已经经到达80几亿美元，以是这家公司将来有可能于整个4.0版本前提下，会到达很是主要的制高点。

末了一家公司叫Proteus，这家公司是做可吞服智能药丸的。这个药丸功效是诊断或者及时监控。智能丸于被吞下体内后，会不停提供应你及时的整个身体的年夜数据。这个以及无线传输联合于一路的话，可以提供应病人、一般人一个24小时持续性的的康健监控陈诉。这个陈诉给了本身，可能用场不年夜，但若给了大夫，那大夫对于在你的身体状态就有一个很是切确的判定了。

怎样捉住医疗4.0时代的投资时机？

那下面问题来了，咱们作为金融方面以及财产方面的司理，于中国将来5到10年内，面临这几年夜技能爆炸前提下催生出的一条条新的医疗投资财产链，咱们应该怎么办？

于适才谈的这些运用都已经发生，城市有多人去做。咱们的使命是怎样找到这些细分市场的领头羊，假如各人有这个配景以及技能的话，不单可以找到这些领头羊，还能催生这些领头羊帮忙成为垄断者。

咱们于这方面也做了一些起劲。咱们近来以及许多上市公司举行沟通发明，于300家上市公司里，就有200家是站于风口上。那这些风口上的究竟是小猪呢，照旧逝世猪？这个值患上咱们研究。咱们开端调研下来，这200家站于风口的企业，许多是呈现了三个问题：第一是董事长、治理层太老，没法进修到4.0。这个4.0需要全身心肠去投入进修，由于它的交织学科太多了，它不是简朴的一门学科，而是几十门交织学科联合于一路。可是许多A股上市公司的董事长他自己的思惟又来历在2.0时代，很难让他去接管4.0。治理层也比力富有了，进修的动力也有余。这是第一个咱们不知道怎样降服的问题。

第二个问题就是履行力出格差，假如你看他的技能，他应用的平台，多是人家几代以前的工具，他没法真正融入4.0时代。高档文明必然会干失低等技能文明的，这个是 杀逝世你没磋商的疆场 。因为履行力很是差，致使许多公司技能上看起来不正经，貌同实异。

第三个A股上市公司呈现的问题就是本钱市场严峻透支，负面成果是伟大的。第一，他的骄傲情绪很高的，我已经经做了，你还跟我谈甚么？第二是本钱市场炒了，他钱已经经赚走了，他没有真正的意愿去实现这个工具。咱们要的是真实的工业企业家，是真实的互联网专家，而不是将上市公司酿成金融专家，把这一波钱炒走了就算了，严峻透支，这个后果是不胜假想的。

医疗行业于成熟国度的GDP中(例如美国)可以占到17%，1/5或者1/6的GDP是医疗。于我国占到6%摆布，因为人口老龄化以是逐年上升。也就是说，于中国16小我私家里就有1小我私家从事医疗。以是我信赖于将来会有更多的有志之士，会来解决我上述提到的上市公司碰到的那些问题。

末了，对于在咱们来讲，投资就是看透财产将来的游戏。假如看透了将来，无论你是谋利主义者照旧投资者，你都将会获得不错的回报。

Q：3D打印技能于骨科冲破的可能性。

A：我想就3D打印技能谈几点，先从你发问的骨科技能谈起。3D打印技能于骨科有好几种运用体式格局，起首讲的是金属打印。于许多年前，天津有一家被乐普收购的企业，这家企业于10年前就采办了一个伟大的3D打印器械，这个工具很粗笨，有半个房子那末年夜，他们用这个工具打印了脊柱内里的一个个小段。此刻已经经有许多公司于做了。

以是金属的3D打印于骨科的运用是比力轻易的一件工作。而于牙科方面，用3D打印去烧一些牙科的小件，这都是可以做到的，没有甚么问题。

于骨科以及牙科，把橡胶以及树脂用来3D打印一些模子这些咱们早就实现了，咱们投资的时代天使于10年前就最先从以色列引入3D打印，打印出一些成型的牙套。要害就于在生物细胞的3D打印或者摆列。这方脸孔前是于年夜学以及药厂的试验室中运用，血管以及小的肝等都是可以实现的，可是今朝尚未实现贸易化，需要多永劫间走已往很难讲，也有可能很快就已往了。

于美国加拿年夜的蒙特利尔公司可以经由过程陶瓷化工复合质料来举行3D打印，这个今朝已经经可以小批量的出来了。它可能会呈现物理性子不敷，不敷耐磨，或者者一些外貌的联合处置惩罚不到位等等的问题，但于可预感的将来5年内是彻底可以冲破的。

Q：对于海内的精准医疗怎么看？美国做到甚么水平了？

A：海内的精准医疗今朝仍旧于初期的筛选以及预防阶段，后端对于在生物标记物的解读方面，咱们这边还缺少人材，总体配套是短缺的。以是海内精准医疗今朝还集中于技能层面，真正海内可以或许贸易化的精准医疗实在只是于经由过程诊疗诊断技能的筛查以及预防方面，不是医治，需要整个后端财产链以及生态圈起来才气为中国病人提供完备的解决方案。

精准医疗另有个很年夜的问题就是关在电子病历的问题，EHR，电子病历的收取以及临床数据的同享于美国的立法以及病人大夫的整个体系数据是饱以及的，由立法的体系来包管数据的使用。中国的电子医疗数据第一没普及，第二壁垒许多，数据尺度纷歧样，于没有一个年夜康健数据前提的情况下，要想对于个性化疾病做精准性医治今朝还不是很成熟。

美国的精准医疗于2012年之前日子很艰辛，差点没落，由于奥巴立刻台以后给了伟大的帮忙才活了过来，2009-2010年时期的大夫人数从几百人扩大到四万多人，2015年一全年为许多小型诊所带来了一亿美元当局奖励，当局奖励使患上这个云端公司获得了倏地的发展。

Q：传统医疗企业怎样联合挪动计较技、VR技能、人工智能等进步前辈技能实现弯道超车或者跟上节拍？

A：传统医疗企业以及4.0技能相联合，这是个治理性的问题而不是技能性的问题，实在这个乐成的几率照旧蛮高的。重点是企业战略计划的时辰要做到位。我原来就想按照这几个标题问题讲一下，一个是 弯道超车 ，一个就是 老树开新花 。也就是说从一个老的医疗企业怎样开拓新的事业部，另有就是 跨界掠夺新的市场 ，这些都是咱们以为上市公司将来可以采纳的一些计谋。

Q：医疗投资是否可以或许倒逼医改？

A：这个不雅察是对于的，上周李克强总理提出医疗鼎新跟个性化医治数字技能应用等等，这任当局对于互联网技能的器重水平远远跨越许多国度，包孕西方发财国度，以是医疗4.0的成长会倒过来逼着当局采纳新的医疗政策。

我举一个简朴的例子，分级诊疗。我于外洋待了许多年，于外洋是金字塔形的医疗资源配置体系体例，年夜病进年夜病院，人数少少，专家也很少，小病有家庭大夫给你解决，慢慢向上推进，reference的医治方案，使患上医疗资源从底部门配到社区内里去。中国名牌的大夫一天要看几十人上百人，301病院、北年夜病院人满为患，打喷嚏伤风都要去病院吊水，这是一个尺度的倒金字塔的社会医疗资源配置系统，这个别系是沿用许多年前的苏联的模式，倒金字塔要倒过来酿成正金字塔，这个历程就是个重大的社会鼎新项目。

之前医疗财产链跟倒金字塔的配置比力吻合，医疗资源极端集中，大夫、年青人就想去年夜病院，由于他到社区以后没有任何临床的撑持，他所获得的临床资源很是少，纵然国度想鼎新倒金字塔的状态也做不到。因为互联网的呈现，现代化技能的呈现，使患上个别大夫多地职业社区医疗酿成一种可能性，这个时辰国度提出来鼎新是准确的。

Q：碳云的孕育发生是基因检测以及年夜数据的联合，但另有别的一种竞争的模式，那就是大夫集团以及年夜数据的联合，中国医疗资源的整合会不会以及碳云造成将来4.0的一对于竞争敌手？

A：BT加IT的联合降生碳云，而大夫集团以及年夜数据联合是MT加IT的联合。你的问题是他们彼此之间会不会互相打？会不会呈现堆叠，彼此替换？这是个很是好的标题问题。我不以为这二者会呈现彼此替换的环境，由于他们暗地里的深层的的逻辑是纷歧样的。

大夫的技能以及年夜数据的联合，他联合的层面是缭绕着大夫的常识面睁开的。而BT这块则彻底是的深度，是于基因层面的上睁开的。基因层面上接收的年夜量的数据库可以或许间接找到疾病源头，远远跨越了大夫集团可以或许看到的深度。

Q：没有医改的话，许多高新技能的财产化实行是不实际的模式吗？

A：没有医改的话呢，财产的蜕变速率会很慢的。许多国度实在是被好处集团节制的，以是于许多国度进步前辈技能成长很掉队。好比欧洲许多国度的的电商工程，比咱们差远了。假如好处集团生态圈不转变的话，财产想要蜕变难度很是年夜。

Q：能谈谈美国医疗企业以及安全公司互助的经典案例吗？

A：我立刻要造访的一家公司，谈的就是医疗金融。咱们把医疗分成老四块以及新四块。老四块就是化学药这些，新四块此中一个就是医疗金融。医疗革命以及互联网革命的交织将孕育发生年夜量的商机。

于美国为何会呈现150亿$一年发卖的年夜药呢？一个重要的缘故原由就是安全体系。一个新药出来，经由过程FDA，美国的安全公司可以间接付出。不存于新药上不了国度的根蒂根基药物名单，于中国新药出来以后是很难上基药名单的，以是于美国的医疗系统里，安全公司以及药物的接洽是间接的。反过来说，安全公司的盈利程度要以及这个订价间接挂钩。

基在这一点我举个例子，美国的医疗占GDP的17%摆布，这是金融业很年夜的来由。这申明老黎民的很年夜一部门钱花于了医疗，这两个行业的交织点必然是有很年夜的潜力可以挖掘。

照旧回到适才的被罗氏收购的PracticeFusion公司，他是美国最年夜的电子病历体系，是一家云计较公司。他把所有的大夫组成一个群组，把病人的信息送到云端中来。于法令答应的规模内，经由过程云端，无需安装电脑软件的条件下，实现大夫与大夫之间对于话，病患在病患之间对于话。同时他还开放了API，把运用步伐的编程接口开放给社会。

一些全世界重要年夜的安全公司就间接以及PracticeFusion举行账单往来，也就是说大夫可以或许于本身的病院体系以及安全公司的付出体系之间往返联网切换，由此，PracticeFusion就酿成了病院的医疗体系以及安全公司的金融集团之间的无缝毗连，今朝这个是免费的。

他的贸易模式以及中国的奇虎360很相似。PracticeFusion先把大夫以及病人圈进来，再把安全公司，金融机构圈进来，今朝的盈利模式照旧靠告白位收费，但一旦打到必然的零界点以后，他彻底可以用另外付出体式格局收费，提高盈利威力。

Q：技能转变医疗觉得是至公司去做的，对于在平易近营医疗来讲是否是很难于技能以及立异上到达财产化？

A：实在这个问题我是持别的一种观念的。我感觉中国的医疗4.0模式，实在应该是由平易近营企业来打头阵的。由于他许多环境下，实在是于革现有传统医疗机构的命，假如要我给一个数字的话，我感觉80%应该是平易近营企业来完成。

Q：您对于医美行业有研究吗？

A：医疗美容以前咱们投过频频美容连锁机构，例如天然美。本身也创业过这方面的医疗美容机构，厥后于韩国、中国看过一些临床构造以及用在美容的产物。和于瑞士考查过跨境美容工程。

北京有一家新氧科技有限公司应该是亚洲的一家很是不错的微整形平台。它等因而一个整合了信息、专家、门店、诊疗资源以及地面构造的于线平台，感乐趣的可以去看看。

Q：可是此刻卫计委2016分级诊疗政策的趋向其实不乐不雅，是接纳了强迫转诊的模式。下层医疗单元的天资以及软硬件程度都跟不上。这个问题是一个机缘照旧由于医疗行业入门天资的问题限定了本钱流入？

A：这个问题咱们是这么看的，咱们回到中国一些先知预言家的医疗机构。像乐普另有其他的一些公司已经经着手最先于天下各个地域，举行地域模式的摸索，他们对于地域的一些医疗机构举行收购。假如你收购到充足多的这个社区医疗资源，像乐普如许的天下性的集中采购，如许的操作威力彻底能用平易近营的气力完成当局的政策用意。

于前年年末，坊间就有传言黄奇帆于重庆承接一些中心的指令，于重庆的某些特定的关闭的市场举行试点。咱们也接管了约请去做筹谋，但因为各类缘故原由没有做成。我以为，第一，于中国的这类倒金字塔型的医疗系统，绝对于是过错的。这个严峻的违背了我以前讲的人本主义以及成来源根基则。

中国改正倒金字塔过错的趋向，须要性是必需的。于改正的历程中，医师到多点职业，到社区职业的动力以及威力怎么办？这是一个很是主要的问题。

我举一个行业就是牙医。于美国梗概有四、5个牙科诊所连锁集团，最年夜的一家不跨越两三百个点。于全世界跨越200家的连锁机构少之又少。牙科是一个尺度的社区医疗，彻底是经由过程写字楼以及邻人先容的。这类分离式医治，切近病人，就近医治，利便行走。那为何牙医可以或许做到？由于一个牙医需要的所有医疗资源均可以于传统的2.0时代完成。说白了就是年夜一点的万能牙匠。

而中国呢，自从十年前最先铺开牙医自立执业，此刻牙医诊所的数目遮天蔽日。再过一段时间，我以为连年夜型的病院的牙科都要分离出来。以是从这个牙医走向社会，中国的诊疗资源被逐步的开释出来，这个趋向是不成逆转的。

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